為什么幣圈的牛熊市更迭如此頻繁?為什么區(qū)塊鏈項目的平均生命周期如此短暫?到底什么是死亡螺旋?這些問題可能都可以用索羅斯的反身性理論來解釋。本文將首先介紹反身性理論和這一理論在股市周期中的應(yīng)用;其次通過對比股市和幣圈分析區(qū)塊鏈行業(yè)中的反身性,并解釋幣圈牛熊市周期產(chǎn)生的原因;最后運用反身性理論來比較 97 年泰銖放棄固定匯率事件和 UST 脫錨事件,給風(fēng)險管理做出一定的建議。