在美、日等發(fā)達(dá)國家含銅終端產(chǎn)品逐漸進(jìn)入報(bào)廢階段的背景下，未來國外廢銅供給將會(huì)出現(xiàn)較大幅度增長，而國內(nèi)環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，廢銅消費(fèi)承壓較大。后期精廢銅價(jià)差可能會(huì)有所擴(kuò)大，反過來又將增加下游企業(yè)對(duì)廢銅的使用。廢銅作為銅的一大供給源，未來將會(huì)成為制約銅價(jià)上漲的一大因素。

廢銅主要分為兩類：一類是新廢銅，主要是在銅冶煉和銅加工的工業(yè)生產(chǎn)中產(chǎn)生的廢料。另一類是舊廢銅，是已經(jīng)流入到終消費(fèi)環(huán)節(jié)的含銅商品在報(bào)廢后所收回的銅。一般來說，用于再生的廢銅中新廢銅占一半以上。

廢銅分類主要按照含純銅的含量及報(bào)廢前用途來進(jìn)行分類。在我國主要有光亮銅（含銅量大于99%）、光亮銅線、1#銅（Cu≈97%）、2#銅（Cu 94%-96%）、火燒線、打包纜粗、馬達(dá)銅、黃雜銅等等。

國際上廢銅中大約有1/3以精煉銅的形式流入市場，另外2/3以非精煉銅或銅合金的形勢(shì)重新使用。但我國廢銅的直接使用率較低，大約只占廢銅總回收量的30%-40%，其他均再生為精煉銅使用。

一、舊廢銅供給是精煉銅需求的滯后

由于國外工業(yè)化起步較早，舊廢銅的供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)于國內(nèi)，因此進(jìn)口廢銅一直是我國廢銅的一大來源。從銅價(jià)的歷史走勢(shì)來看。1986年，日本經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，工業(yè)金屬銅需求較大，而美國在87年股災(zāi)影響下進(jìn)入降息寬松周期，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入上行通道。銅價(jià)從1500美元/噸上漲至3100美元/噸，這段時(shí)間銅價(jià)的上漲主要是受到需求的提振。而中國步入工業(yè)化，經(jīng)濟(jì)快速增長帶動(dòng)銅需求快速增長在2002年左右，滯后發(fā)達(dá)國家16年左右。

從銅各下游的行業(yè)周期來看，電力電纜產(chǎn)品壽命在20-40年左右、建筑用銅壽命在40-60年左右、交運(yùn)工具使用壽命在10-20年左右、其他行業(yè)產(chǎn)品壽命在15-30年左右。綜合來看，銅的平均使用壽命在30年左右。

如前所述，舊廢銅是含銅商品在報(bào)廢后所收回的銅。按照下游銅產(chǎn)品的使用周期，近幾年正好是1986-1988年產(chǎn)出的銅產(chǎn)品報(bào)廢的階段。因此我們預(yù)計(jì)后期全球再生銅的占比會(huì)有所上升。事實(shí)上，我國廢雜銅的進(jìn)口增速已出現(xiàn)加快跡象。