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黃金因具有商品、貨幣及金融的多重屬性，因而影響黃金價(jià)格走勢(shì)因素很多，包括供給及需求、美元指數(shù)、通貨膨脹率與利率水平、石油價(jià)格、地緣政治局勢(shì)等因素。

每個(gè)時(shí)期影響金價(jià)的因素大不相同，因而黃金價(jià)格分析框架復(fù)雜，但撥繁去冗，我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)實(shí)際利率是研究黃金價(jià)格走勢(shì)有效的分析框架，美國(guó)實(shí)際利率代表著美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)的回報(bào)率，而黃金是無(wú)息資產(chǎn)，黃金與其他資產(chǎn)相比本身并不生息，其他資產(chǎn)的收益率可以理解為持有黃金對(duì)應(yīng)的機(jī)會(huì)成本。在利率高企的情況下，投資者會(huì)把更多的資金投資在其他生息資產(chǎn)上，減少黃金的頭寸，從而對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。因此，美國(guó)實(shí)際利率與黃金價(jià)格呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。歷史數(shù)據(jù)也證明了該相關(guān)性比較顯著，2000年初至今，近20年時(shí)間，Comex黃金和美國(guó)實(shí)際利率的相關(guān)系數(shù)-0.85以上。目前沒(méi)有任何單一因子具有這么高的相關(guān)性。