今年耗鋼增量主要來自雄安新區(qū)，華北地區(qū)鋼價一直強于其他地區(qū)。據(jù)研究測算，2020年雄安新區(qū)的建設(shè)項目用鋼量約為500萬噸，三季度華北地區(qū)的鋼材消費有保障。但在“房住不炒”的定位下，地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不突出。而基建方面，據(jù)測算，5月廣義、狹義基建投資同比增速分別為10.9％、8.3％，分行業(yè)看，電力等、交運等、水利公用等投資增速分別為28.8％、11.2％、5.1％，這也印證了以電力、5G為代表的新基建領(lǐng)域是本輪基建投資的主要方向，由于這些領(lǐng)域耗鋼量較少，基建對鋼材消費的拉動可能弱于預(yù)期。

資金青睞供給剛性較強的品種，而鋼材供給彈性較強。宏觀回暖帶動工業(yè)品復(fù)蘇，其中銅表現(xiàn)為突出，一方面是因為下游電力投資需求強勁，另一方面由于前兩年銅價低迷，上游供應(yīng)剛性較強，且受到海外疫情影響，銅礦供應(yīng)擾動較多。需求好、供給剛性強的品種更加受到資金青睞，鐵礦石價格上行的邏輯也類似。而鋼材由于電爐產(chǎn)能占比提升且下半年電爐大幅投產(chǎn)預(yù)期較強，導(dǎo)致鋼材供應(yīng)彈性越來越大，疊加庫存偏高的因素，資金主動推漲意愿不足，以被動跟漲為主。