化工行業(yè)動態(tài):春筑價格底 夏收增長利
價格底部已經確認。我們重點的22種基礎化學品價格走勢顯示,絕大多數(shù)產品價格相對三個月前均已出現(xiàn)不同程度上漲,其中未出現(xiàn)上漲的產品包括電石、乙烯法PVC、燒堿以及二銨等4種產品。
價格底部已經確認。我們重點的22種基礎化學品價格走勢顯示,絕大多數(shù)產品價格相對三個月前均已出現(xiàn)不同程度上漲,其中未出現(xiàn)上漲的產品包括電石、乙烯法PVC、燒堿以及二銨等4種產品。進一步分析我們發(fā)現(xiàn)電石和燒堿均屬08年下半年下跌幅度較小的產品,乙烯法PVC則因油價下跌,盈利空間相對放大的品種,稍顯例外的二銨則可以歸結為去庫存壓力較大的原因。
產銷量的回升將逐步確認盈利底部。即使我們對未來行業(yè)出現(xiàn)短暫回調并不避諱,但始終堅持“價格底部已經在09年初確立”這一判斷。再進一步考慮到產銷量逐步回升因素,我們對在09年策略報告中所提出的“行業(yè)盈利見底在4-5月份”的預期依然樂觀。
成長藍籌重回投資視野。從目前宏觀經濟運行態(tài)勢看,出現(xiàn)我們之前報告中提到的悲觀假設情況的可能性似乎正在持續(xù)降低,而一旦這種可能性消失(或基本消失),那么行業(yè)內成長藍籌性公司的估值將面臨大幅提升。
石化行業(yè)由于影響因素更為復雜,因此若僅從經營層面考慮,投資時點將會略有滯后,但若兼顧資源性特征,則其投資機遇也已顯現(xiàn)。
環(huán)比表現(xiàn)是主要投資邏輯。08年四季度的大面積虧損,嚴重破壞了多數(shù)化工企業(yè)的盈利趨勢。當我們尚無法準確把握宏觀經濟走向的時候,那些庫存壓力不大、產銷情況良好的公司將有好的環(huán)比表現(xiàn),并有望形成新的增長趨勢。我們建議重點關注中國石油(11.66,0.08,0.69%)、煙臺萬華(16.72,-0.16,-0.95%)、金發(fā)科技(8.05,0.03,0.37%)、新安股份(39.40,-1.30,-3.19%)和江山股份(17.68,0.10,0.57%),同時考慮到政策、細分行業(yè)以及價格的短期刺激因素,也可適當關注聯(lián)合化工(17.15,0.35,2.08%)、錦化氯堿(5.91,0.26,4.60%)、滄州大化(14.37,-0.57,-3.82%)以及藍星新材(13.92,-0.27,-1.90%)等標的。