9月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)述

2018年9月份，中國(guó)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)堅(jiān)挺。傳統(tǒng)需求旺季下，終端剛需水平有所提升，但一定程度上低于預(yù)期。月內(nèi)原料冰醋酸因存在較大供應(yīng)缺口，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)大漲。在成本推動(dòng)下，下游產(chǎn)品均有不同程度上漲。值得注意的是，醋酸乙烯并未受原料帶動(dòng)，相反在走貨不佳情況下，價(jià)格出現(xiàn)暴跌。

醋酸鏈主要產(chǎn)品分析

甲醇：

2018年9月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)震蕩走高運(yùn)行，且內(nèi)地漲幅整體優(yōu)于港口市場(chǎng)；尤其臨近月末，在期貨回落、節(jié)前排庫(kù)/備貨等因素影響下，港口下滑節(jié)奏更明顯快于內(nèi)地片區(qū)，且節(jié)前后一周西北、山東及華北等市場(chǎng)依據(jù)自身供需狀況差異化調(diào)整特征明顯，如：雖主產(chǎn)區(qū)西北雖整體企業(yè)庫(kù)壓不大，然基于長(zhǎng)假累庫(kù)問(wèn)題，月底多數(shù)企業(yè)謹(jǐn)慎調(diào)低售價(jià)，內(nèi)蒙部分降至2940-2980元/噸水平，較月內(nèi)該地高點(diǎn)下滑60-70元/噸；而山東、河南因局部下游補(bǔ)貨、局部貨少及運(yùn)費(fèi)相對(duì)高位，月底行情表現(xiàn)略顯堅(jiān)挺；西南局部因國(guó)產(chǎn)到貨補(bǔ)充集中，而有所松動(dòng)。本月港口走勢(shì)多隨期貨同步調(diào)整，呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)；不過(guò)國(guó)際部分裝置檢修/運(yùn)行不穩(wěn)、外盤(pán)堅(jiān)挺等支撐尚存，故月末現(xiàn)貨/紙貨端降幅空間較保守。此外，原料甲醇走高推動(dòng)下，9月MTO開(kāi)工狀況再度受到行業(yè)熱度關(guān)注。

醋酸：

9月份國(guó)內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)觸底反彈，價(jià)格直線上漲，其中華南及浙江地區(qū)已突破5000元/噸關(guān)口。月內(nèi)多方影響因素均指向利好，如企業(yè)庫(kù)存、出口及內(nèi)需等。

從供應(yīng)面來(lái)看，月內(nèi)雖企業(yè)開(kāi)工率情況偏高，但因7-8月份企業(yè)持續(xù)貨緊，個(gè)別企業(yè)存在缺口，因此需要時(shí)間補(bǔ)充。另外上旬開(kāi)始索普因空分問(wèn)題裝置持續(xù)波動(dòng)，開(kāi)工不足。下半月河南龍宇檢修，建滔焦化壓縮機(jī)問(wèn)題降負(fù)運(yùn)行等。導(dǎo)致月內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下降。整體企業(yè)庫(kù)存也持續(xù)降低，月初河南地區(qū)貨源被出口集中補(bǔ)貨，導(dǎo)致庫(kù)存迅速下降后，企業(yè)庫(kù)存就持續(xù)低位。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，下旬國(guó)內(nèi)企業(yè)整體庫(kù)存水平預(yù)計(jì)在5萬(wàn)噸左右，屬于極度缺乏狀態(tài)，個(gè)別企業(yè)甚至超賣(mài)，或交單困難。

從需求情況來(lái)看，月內(nèi)下游剛需水平強(qiáng)勁，PTA因目前加工費(fèi)豐厚，因此開(kāi)工率持續(xù)偏高，均在8成以上，因此對(duì)醋酸的消耗量提升明顯。此外醋酸酯、醋酸乙烯、氯乙酸、醋酐等開(kāi)工率水平較上個(gè)月均有不同程度增加，因此傳統(tǒng)需求旺季，一定程度均有支撐。出口方面，9月初出口集中補(bǔ)貨，導(dǎo)致部分高庫(kù)存迅速下降，隨后部分10月份出口單也有成交，臨近月底因國(guó)內(nèi)價(jià)高及貨緊，出口商多封盤(pán)。

臨近月底，因雙節(jié)影響，下游備貨意向較高，小單商談十分活躍，大單則受貨緊限制難以商談。整體來(lái)看，月內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，是因貨缺導(dǎo)致，但價(jià)格漲到目前價(jià)位，下游抵觸情緒也十分強(qiáng)烈。

PTA：

9月國(guó)內(nèi)PTA平均開(kāi)工率在81.97%左右，較上月變化不大，而預(yù)估9月份產(chǎn)量約339萬(wàn)噸附近。月內(nèi)裝置檢修較少，但下游聚酯減產(chǎn)增加，需求疲軟導(dǎo)致PTA處于累庫(kù)存階段。寧波逸盛一套220萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置于9月9日進(jìn)行停車(chē)檢修，25日重啟；珠海BP其一套125萬(wàn)噸裝置短暫停車(chē)；桐昆嘉興一套150萬(wàn)噸裝置9月23日停車(chē)檢修一個(gè)月；而福建佳龍60萬(wàn)噸裝置于月底重啟，供應(yīng)格局變化不大，隨著下月部分裝置仍存在檢修，且?guī)齑娴臀凰?，因?0月份PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

9月份國(guó)內(nèi)醋酸乙酯市場(chǎng)持續(xù)上漲，趨勢(shì)基本與原料冰醋酸一致。本月場(chǎng)內(nèi)供需面變化不大。供應(yīng)面，企業(yè)開(kāi)工情況較高，后半月基本在6成以上，因裝置檢修消息有限。僅謙信裝置在下旬受臺(tái)風(fēng)影響短停兩天，隨后出現(xiàn)小幅波動(dòng)，其他開(kāi)工均正常。需求面，終端買(mǎi)盤(pán)意向尚可，階段性的采購(gòu)較為活躍。臨近月底，受雙節(jié)影響，終端補(bǔ)貨意向較強(qiáng)，因此走貨順暢。出口情況，月內(nèi)華東及華南部分企業(yè)出口量較大，謙信因大量出口，下旬基本無(wú)現(xiàn)貨。月內(nèi)醋酸乙酯價(jià)格的持續(xù)上漲，主要影響因素是原料醋酸，因貨源存在較大缺口，因此醋酸價(jià)格持續(xù)大漲，成本強(qiáng)勢(shì)支撐下，醋酸乙酯報(bào)盤(pán)跟隨上調(diào)。

2、醋酸丁酯：

9月份國(guó)內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)震蕩上行。利好因素主要是，一、原料冰醋酸因缺貨，價(jià)格持續(xù)大幅上漲支撐。此外正丁醇穩(wěn)中堅(jiān)挺，雙原料支撐下，企業(yè)考慮成本面，報(bào)盤(pán)跟隨上調(diào)。二、企業(yè)供應(yīng)壓力不高，因前期部分裝置停車(chē)，因此企業(yè)庫(kù)存壓力不高。如益盛、金沂蒙等裝置8月底停車(chē)，9月上旬重啟。然月內(nèi)雖為傳統(tǒng)需求旺季，但整體需求情況欠佳，月內(nèi)商談及簽單情況一般，很大程度上抑制了價(jià)格的上行。臨近月底雙節(jié)，節(jié)前備貨也并未出現(xiàn)活躍氣氛。

3、醋酸仲丁酯：

9月份醋酸仲丁酯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格回升。9月上旬市場(chǎng)漲幅較大，價(jià)格上漲的因素有以下幾點(diǎn)：一是原料醋酸價(jià)格堅(jiān)挺支撐，漲勢(shì)強(qiáng)勁。二是企業(yè)開(kāi)工不足，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。部分企業(yè)低負(fù)荷開(kāi)工，因此場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨緊張。三是市場(chǎng)走貨尚可，銷(xiāo)量不錯(cuò)。9月中旬由于企業(yè)供應(yīng)提升，價(jià)格處于比較平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。9月下旬醋酸仲丁酯價(jià)格小幅度上揚(yáng)，主要原因在于醋酸價(jià)格堅(jiān)挺，價(jià)格持續(xù)高位，醚后碳四價(jià)格穩(wěn)中有漲，成本支撐。但是由于臨近國(guó)慶，下游備貨意向轉(zhuǎn)淡，上漲幅度不大，還算穩(wěn)定。

4、醋酸甲酯：

9月份國(guó)內(nèi)醋酸甲酯市場(chǎng)穩(wěn)中堅(jiān)挺。月內(nèi)上旬醋酸甲酯價(jià)格呈上升態(tài)勢(shì)，廠家報(bào)盤(pán)堅(jiān)挺，9月中旬至月底價(jià)格走穩(wěn)為主。受原料醋酸價(jià)格大幅上升影響，成本增加，場(chǎng)內(nèi)壓力增大。據(jù)悉當(dāng)前各廠家現(xiàn)貨緊張，庫(kù)存低位，部分廠家對(duì)醋酸粗甲酯限產(chǎn)，內(nèi)蒙雙欣暫不對(duì)外供貨，中旬開(kāi)始已停車(chē)，供需面矛盾明顯，推動(dòng)企業(yè)價(jià)格上調(diào)；月底部分廠家表示貨源不足，報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)整理運(yùn)行。整體來(lái)看，當(dāng)前企業(yè)量少貨緊，場(chǎng)內(nèi)壓力較大。

5、醋酸正丙酯：

9月國(guó)內(nèi)醋酸正丙酯市場(chǎng)先穩(wěn)后漲。上半月市場(chǎng)偏穩(wěn)整理，因整體供需面變化不大，即使原料醋酸上漲，暫未影響價(jià)格變化。然后半月隨著原料醋酸缺口的擴(kuò)大，價(jià)格的持續(xù)大漲。企業(yè)考慮成本面報(bào)盤(pán)上調(diào)。另外下旬因雙節(jié)原因，終端備貨意向較高，企業(yè)簽單量較大，導(dǎo)致部分企業(yè)現(xiàn)貨緊張，進(jìn)一步促進(jìn)了醋酸正丙酯價(jià)格的上調(diào)。

醋酸乙烯：

9月醋酸乙烯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈下滑態(tài)勢(shì)。9月初至中旬價(jià)格穩(wěn)定，下旬出現(xiàn)價(jià)格暴跌。就原料而言，原料醋酸與電石價(jià)格上漲，尤其醋酸價(jià)格連續(xù)大幅度上漲，醋酸乙烯利潤(rùn)空間幾無(wú)，部分廠家暫虧；供需方面，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)尚可，然下游需求一般，交易不佳，供需矛盾相對(duì)明顯；因本月醋酸價(jià)格堅(jiān)挺，支撐成本，月初及中旬醋酸乙烯價(jià)格較為穩(wěn)定，然下旬雖醋酸價(jià)格堅(jiān)挺支撐，醋酸乙烯價(jià)格并未跟隨原料醋酸而進(jìn)行調(diào)整，反而在原料醋酸連續(xù)走高后，因銷(xiāo)量不佳而暴跌；外盤(pán)方面，醋酸乙烯價(jià)格9月初和中旬連續(xù)下跌后暫穩(wěn)，月內(nèi)價(jià)格變動(dòng)不算太大，但是終端及下游成交量少，市場(chǎng)氣氛清淡；裝置方面，本月廠家裝置相對(duì)變化不大，供應(yīng)水平均有所提高。整體來(lái)看，價(jià)格走勢(shì)不佳，業(yè)者心態(tài)觀望為主。

預(yù)測(cè)及展望

10月份國(guó)內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈上半月預(yù)期堅(jiān)挺，因節(jié)后將會(huì)有一波補(bǔ)貨，價(jià)格將難以下滑。然下半月將進(jìn)入淡季，市場(chǎng)商談?lì)A(yù)期將會(huì)減淡。

單產(chǎn)品預(yù)期如下：

甲醇：

10月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)變動(dòng)因素較多，包括假期間國(guó)際變化、伊朗制裁以及伊朗新增裝置貨物情況，然整體來(lái)看，9月份國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)未有明顯回調(diào)，且內(nèi)地在備貨及低庫(kù)存支撐下震蕩走高，西北地區(qū)推漲至3000元/噸附近，高位風(fēng)險(xiǎn)加劇，部分下游已降負(fù)荷，不排除節(jié)后市場(chǎng)重心回落可能。然考慮到11月初美國(guó)對(duì)伊朗制裁問(wèn)題以及四季度限氣及燃料需求影響，預(yù)計(jì)整體下跌幅度有限，且不排除下旬再次反彈可能。整體來(lái)看，金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，關(guān)注下跌幅度及庫(kù)存變化等。

醋酸：

目前來(lái)看，10月份國(guó)內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)仍將高位。一是因目前國(guó)內(nèi)冰醋酸現(xiàn)貨緊缺，且缺口較大，短期難以緩解；二是10月份仍將有部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，如塞拉尼斯、建滔焦化及江蘇索普；三是下游節(jié)前備貨量受限，經(jīng)過(guò)國(guó)慶長(zhǎng)假，節(jié)后預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一波補(bǔ)貨；四是下游剛需水平仍將較高，雖PTA 10月份將有部分檢修消息，但目前開(kāi)工率仍偏高。醋酸酯、醋酸乙烯等企業(yè)開(kāi)工也偏高。綜上所述，金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份市場(chǎng)利好消息仍多，價(jià)格仍將高位。

PTA：

預(yù)計(jì)10月份PTA市場(chǎng)或偏弱運(yùn)行。當(dāng)前PTA開(kāi)工率回歸至83%附近，且PTA持續(xù)累積庫(kù)存狀態(tài)，供應(yīng)支撐較前期走弱；另外下游聚酯企業(yè)減產(chǎn)情況仍存，需求疲軟導(dǎo)致市場(chǎng)成交不佳，供需基本面表現(xiàn)疲軟，不過(guò)原油維持高位震蕩，且PX 10月ACP商談高位，成本端支撐依舊穩(wěn)固，因此短期內(nèi)PTA市場(chǎng)或下跌空間有限，維持震蕩偏弱概率偏大。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置變化情況。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

10月份國(guó)內(nèi)醋酸乙酯市場(chǎng)仍將受制于原料面。原料醋酸短期缺口需要時(shí)間緩解，因此價(jià)格預(yù)計(jì)將維持在高位，成本上強(qiáng)勢(shì)支撐醋酸乙酯。此外10月份終端需求仍將穩(wěn)健，國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假后預(yù)計(jì)將有補(bǔ)貨操作。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份醋酸乙酯市場(chǎng)高位運(yùn)行。

2、醋酸丁酯：

10月份國(guó)內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)預(yù)期欠佳。就目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)醋酸丁酯走貨情況一般。節(jié)后補(bǔ)貨意向預(yù)期并不活躍。因場(chǎng)內(nèi)貨源較為充裕，出口有限。因此金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份國(guó)內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)將跟隨原料走勢(shì)而動(dòng)。

3、醋酸仲丁酯：

10月份國(guó)內(nèi)醋酸仲丁酯市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)。從目前來(lái)看，支撐價(jià)格的因素主要在于成本支撐，然部分企業(yè)仍交前期低價(jià)訂單，新單商談意向欠佳。因此業(yè)者長(zhǎng)線心態(tài)仍謹(jǐn)慎。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份市場(chǎng)整理為主，需關(guān)注原料價(jià)格。

4、醋酸甲酯：

10月份國(guó)內(nèi)醋酸甲酯市場(chǎng)預(yù)期整理運(yùn)行。原料醋酸價(jià)格堅(jiān)挺，利潤(rùn)空間縮小。廠家限產(chǎn)影響供需關(guān)系，醋酸甲酯市場(chǎng)供需不平衡。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，10月市場(chǎng)預(yù)期整理運(yùn)行，以關(guān)注供需關(guān)系及原料的變動(dòng)為主。

5、醋酸正丙酯：

10月國(guó)內(nèi)醋酸正丙酯市場(chǎng)預(yù)計(jì)高位整理。因9月底企業(yè)簽單量較多，此外10月初有國(guó)慶長(zhǎng)假影響，因此節(jié)后可能存在一波補(bǔ)貨，因此上半月企業(yè)預(yù)計(jì)無(wú)銷(xiāo)售壓力，報(bào)盤(pán)將維持高位。然下半月需求情況預(yù)計(jì)將會(huì)減弱。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月醋酸正丙酯上半月堅(jiān)挺整理，下半月市場(chǎng)略偏軟。

醋酸乙烯：

10月份國(guó)內(nèi)醋酸乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)走勢(shì)欠佳。就成本來(lái)看，醋酸價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。然商談?dòng)邢?，醋酸乙烯新單寥寥，供需關(guān)系局面緊張。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，10月市場(chǎng)預(yù)計(jì)需求疲軟，還需關(guān)注供需關(guān)系以及原料醋酸價(jià)格的調(diào)整。