國盛智科重啟IPO征程。相比一年前被否的IPO計劃，國盛智科此番不僅擬募資額有所擴大，上市地也從上交所轉(zhuǎn)至深交所中小板。

證監(jiān)會網(wǎng)站披露了國盛智科的申報材料。記者梳理發(fā)現(xiàn)，國盛智科上次IPO被重點詢問的毛利率遠高于行業(yè)的問題依然存在，其經(jīng)銷模式也存疑。國盛智科這次能否成功闖關(guān)還是個未知數(shù)。

國盛智科本次擬公開發(fā)行不超過3300萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，募資6.05億元用于發(fā)展中數(shù)控機床生產(chǎn)項目、數(shù)控機床技術(shù)研發(fā)中心項目，擬募資額較上一次IPO被否時的4.08億元擴大了近50%。

國盛智科成立于1998年，主營數(shù)控機床、以機床設(shè)備為主的精密鈑焊產(chǎn)品和精密機床鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，曾在2018年3月27日上會闖關(guān)，但未能如愿。其中一個重要的原因是其數(shù)控機床綜合毛利率顯著業(yè)公司平均水平。

在本次預(yù)披露的報告期內(nèi)，2016年至2018年公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)毛利率分別為31.97%、30.43%和29.10%，雖然有所下降，但是相對于同行業(yè)上市公司的平均值仍高出一截。比如，A股公司海天精工數(shù)控機床產(chǎn)品2018年的毛利率只有23.51%，而國盛智科達到29.10%。

對于毛利率較高的原因，國盛智科表示，根據(jù)下游所處的行業(yè)、加工產(chǎn)品不同，數(shù)控機床產(chǎn)品在功能、性能、結(jié)構(gòu)等方面差異較大，各種類型的數(shù)控機床業(yè)務(wù)毛利率也存在差異。但是，公司并未具體說明。

一名機床行業(yè)人士表示：“目前機床行業(yè)整體情況還是比較低迷，行業(yè)特性導(dǎo)致集中度不高，所以競爭比較激烈。即使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再好，在這樣的行情中依然能保持如此高的毛利率確實不容易?！?/span>

再次征戰(zhàn)A股，國盛智科更新補充了“更”的財務(wù)數(shù)據(jù)，2016年至2018年，國盛智科分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.06億元、5.86億元、7.44億元，凈利潤分別為0.57億元、0.92億元、0.96億元。

報告期內(nèi)，國盛智科的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生一定的變化，進一步倚重數(shù)控機床整機業(yè)務(wù)。2016年至2018年，公司數(shù)控機床整機收入分別為1.5億元、3.28億元、4.63億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重從2016年的37.29%增至2018年的62.28%，大幅攀升。

而國盛智科的數(shù)控機床整機以經(jīng)銷模式為主。2016年至2018年，經(jīng)銷模式實現(xiàn)收入占數(shù)控機床整機收入的比重分別為60.13%、77.82%和80.15%。

翻看這些經(jīng)銷商客戶，成長十分迅速。2018年國盛智科的第二大客戶江蘇澤崴即是其經(jīng)銷商，但2016年國盛智科的前五大客戶中沒有江蘇澤崴的身影。在國盛智科業(yè)績大幅增長的2017年，江蘇澤崴成為第三大客戶，銷售額為3105萬元。到2018年，國盛智科向其銷售額達到4887萬元，占比6.57%。

再來看國盛智科的2018年第三大客戶黃巖鑫銳，當(dāng)年銷售額為4776萬元，占比6.42%。天眼查查詢獲知，黃巖鑫銳為2016年3月21日新成立的公司，不久便與國盛智科展開合作，成為后者的特許經(jīng)銷商，2017年就創(chuàng)造了4608萬元的銷售額，直接晉升為當(dāng)年第二大客戶。

上述行業(yè)人士表示：“經(jīng)銷模式也是IPO審查的重要內(nèi)容，如果經(jīng)銷商是新注冊的公司，或者突然成為發(fā)行人的重要客戶，都可能需要重點的考察?！?/span>

陳經(jīng)理